無論是久經沙場“投資老饕”還是初入市場的“股市萌新”，您是否都曾被這些問題困擾：直播間里，主播口中天花亂墜的“牛股推薦”有沒有“坑”？融資融券交易存在哪些風險？重倉的股票遭遇退市，血汗錢還能追回嗎？讓朋友幫忙炒股，約定的保底條款有效嗎？

在“5.15全國投資者保護宣傳日”臨近之際，圍繞上述問題，記者聽到多位來自法學界的專業人士給出了專業解答。

“資本市場機遇與風險并存，廣大投資者應樹立理性投資觀念，不盲目跟風。在投資前全面了解產品特性，熟悉相關法律法規，提高風險識別能力，從正規權威渠道獲取資訊。面對高收益承諾保持警惕，一旦遭遇投資糾紛，及時通過合法途徑維權。”北京金融法院審二庭法官郝笛提醒道。

01 跟著直播間主播的推薦炒股靠譜不？

據全國中小企業股份轉讓系統公司法律部總監時晉介紹，直播薦股是典型的證券投資咨詢行為，開展此類行為的人員需要滿足兩個條件：一是所屬機構取得證券投資咨詢從業資格；二是個人加入持牌機構，并取得證券投資咨詢從業資格，在中國證券業協會注冊為證券投資顧問。正規的網絡直播間會在顯著位置標注主播真實姓名、執業編號及所屬機構，相關信息可在證券業協會官網查詢。

“個別主播為了吸引流量，作出某只股票‘穩賺不賠’等薦股言論，此類行為違反了《證券投資顧問業務暫行規定》第三十一條規定的‘證券投資顧問不得通過廣播、電視、網絡、報刊等公眾媒體，作出買入、賣出或者持有具體證券的投資建議’。該行為也屬于向投資人承諾證券投資收益的行為，屬于監管明令禁止的。”時晉進一步解釋，另外，有些直播間設置了“付費提問”功能，也有些主播會將粉絲引流到私域，再收取高昂的會員費等，更有主播提前建倉某股票，誘導粉絲買入后高價拋售，觸及“搶帽子”型操縱市場的紅線。

郝笛建議，廣大投資者應擦亮雙眼、保持警惕，通過權威正規信息渠道和合法機構獲取股票相關信息，理性投資，審慎鑒別，不要輕信直播間里所謂的“內幕消息”。

02 融資融券交易有什么風險？

融資融券因能借助杠桿放大收益，在上漲行情中獲取超額回報，還支持雙向交易，下跌時也有獲利機會，故而有的投資者想開通“兩融”賬戶，但也擔心融資融券交易的風險。

北京市東城區人民法院天壇人民法庭副庭長邵一峰表示，融資是借券商的資金買入證券的行為，即投資者認為某只股票價格將上漲，于是借券商的資金買入，待價格上漲后再賣出股票以賺取差價。融券炒股則相反，是投資者認為某只股票價格將下跌，于是先借券商的證券賣出，待股票價格下跌后，再買回還給券商，賺取其中差價。融資融券投資者需要滿足一定條件，各證券公司要求有所不同。

投資者從事融資融券交易時，與證券公司之間不僅存在委托買賣的關系，還存在資金或證券的借貸關系，需交付一定比例保證金，并將融資買入的證券和融券賣出所得資金一并作為擔保物。當融資賬戶內維持擔保比例低于追保線，券商便會啟動強制平倉程序，而由于平倉時機、價格波動、通知時效性等細節稍有偏差，便易引發投資者與券商之間的糾紛。

郝笛提醒表示，“兩融”業務屬于杠桿交易，亦會放大投資風險，投資者應格外謹慎。簽訂融資融券合同時，應關注平倉觸發條件、利息計算方式、展期規則，以及券商在調整授信額度、通知補倉方面的權限等，并設置合理的杠桿比例、價格預警和止損線。

03 股民遭遇股票退市怎么辦？

從類型上來看，退市可以分為主動退市、強制退市兩大類。主動退市一般由于企業吸收合并等原因，由上市公司向交易所申請退市。強制退市是指上市公司因不符合持續掛牌條件而被交易所強制終止上市，主要可分為財務類、交易類、規范類、重大違法類四種類型。

近年來，隨著退市新規實施，A股上市公司退市節奏明顯加快。退市公司數量增加同時，如何保護退市公司投資者權益的重要性愈發凸顯。時晉提出，可通過構建“前段信息預警-中期交易退出-后端維權救濟”的全流程保護體系，系統性維護投資者的合法權益。

從時間線來看，時晉表示，投資者存在以下主要退出時機：一是風險預警期。主要是公司披露退市風險提示公告或者是公司證券簡稱被加*ST時，此時投資者便需要提高警惕，判斷是否需要及時賣出股票。二是退市整理期。在交易所作出終止上市決定后，公司股票進入該階段，證券簡稱為“XX退”或者“退市XX”等，交易期限一般為15個交易日。三是退市板塊轉讓期。退市公司最終進入退市板塊，股票日漲跌幅以5%為限，同時依據不同情況對退市公司采取每周撮合5次、3次、1次的轉讓制度。

“退市本身并不是可以提起訴訟的理由，只有在上市公司存在財務造假、欺詐發行等違法行為導致公司退市時，投資者才有權利申請損失賠償。”時晉進一步解釋，因上市公司及相關主體存在違法違規行為導致退市的，投資者目前可以通過訴訟與非訴訟兩種途徑維權。訴訟途徑在實體案由上主要包含虛假陳述民事賠償糾紛、損害公司利益糾紛，投資者個人可以直接起訴，也可以通過代表人訴訟維權。非訴訟維權途徑主要包括責令回購、先行賠付、行政執法當事人承諾制度、調解等制度。

04 委托他人炒股，約定的保底條款有效嗎？

據邵一峰介紹，委托理財是委托人將資金、證券等資產，委托給自然人或非金融機構法人，由受托人將該資產投資于期貨、證券等交易市場，或通過其他金融形式進行管理，所得收益按約定進行分配，或者由受托人收取代理費的經濟活動。

對于事先約定保底條款的，邵一峰表示，如果保底條款構成民間委托理財合同核心條款，需根據個案情況具體認定，合同有可能被判定無效。保底條款使委托人不理性地向金融市場投入資金，進而產生風險的積累和放大效應，不合理地分配了金融市場的投資風險，擾亂金融市場秩序。

如果委托人和受托人事先未約定虧損分擔事宜，損失發生后，受托人同意承擔全部或者部分損失，這種事后保底條款，是對合同當事方權利義務的重新約定，不涉及第三人或社會公共利益，應當認定有效。