資產套牢、估值危機、流動性枯竭，華爾街私募行業正在面臨一場完美風暴。

Apollo、Blackstone和KKR等私募股權巨頭今年股價暴跌超20%，遠超標普500指數跌幅。隨著交易僵局持續，這些公司向養老金和捐贈基金等客戶返還資金的難度與日俱增。

評級機構穆迪分析顯示，私募基金對投資者的未實現價值已達創紀錄水平，這使得這些公司更難募集新資金。

正如"新債王"岡拉克警告，美國可能正面臨一場新的"次貸危機"，私募市場風險被嚴重低估。

01 資產套牢，交易凍結

私募一度是華爾街最穩定的利潤引擎之一，正如今接近崩潰。

據華爾街日報報道，即使在特朗普掀起關稅混亂之前，私募股權公司已經在出售其投資公司并向投資者返還資金方面存在困難。而現在，經濟衰退擔憂和市場動蕩已使交易活動幾乎陷入停滯。

隨著交易僵局的持續，私募公司向養老金和捐贈基金等客戶返還資金的難度將越來越大。根據信用評級公司穆迪的分析，這些基金對投資者的未實現價值已達創紀錄水平，這使得這些公司更難募集新資金。

貝恩公司私募股權主席Hugh MacArthur表示："我們現在甚至還沒有陷入衰退，但我們已經處于一個極其具挑戰性的時刻。"據他透露，這些公司持有創紀錄的29000家價值3.6萬億美元的公司，其中一半已持有五年或更長時間。客戶對新投資的意愿降低，去年私募股權籌資減少了近25%。

即使是私募股權巨頭黑石集團也感受到了痛苦。據華爾街日報報道，黑石在報告第一季度收益時表示，市場波動可能會導致北美機構投資者由于預期回報率降低而"減緩決策過程"。雖然該公司還有其他快速增長的業務，包括私人貸款和私人財富管理，但其核心私募股權業務面臨嚴峻挑戰。

02 美國"新次貸"風險正逐漸浮出水面

"新債王"岡拉克也警告稱，美國的"新次貸"風險正逐漸浮出水面，私募股權和私募信貸市場的風險被嚴重低估。他指出許多機構投資者甚至一些大型基金在面對市場波動時，發現自己因缺乏流動性而陷入困境。

岡拉克進一步揭示，私募市場的資產估值差異巨大，部分機構為了掩蓋真實情況，可能會高估資產價值，直到破產通知到來才不得不面對現實。這些問題表明，美國金融市場可能正面臨一場新的危機，其風險和規模甚至可能超過2008年的次貸危機。