關稅陰云籠罩全球市場，周一美股期貨開盤暴跌，恐慌指數期貨暴漲，亞洲股市重挫，銅油暴跌，避險情緒驅動美債、日元、瑞郎走高，黃金跌破3000美元后快速反彈。

上周四以來，美國股市經歷了驚心動魄的三天大跌。上周四和周五，標普500指數創下自2020年3月以來最大的兩日跌幅，短短兩天內超過5萬億美元的市值灰飛煙滅。科技股為主的納斯達克綜合指數跌入熊市區間，道指也進入回調區域。

周一早間，美股期貨開盤延續暴跌態勢，標普500指數期貨一度跌5.4%，納斯達克100指數期貨一度跌6.2%，現跌不到4%，恐慌指數VIX期貨飆漲34.4%；美股夜盤，蘋果跌5.5%，特斯拉跌10%，英偉達跌9%；

亞太市場跳水，日經225指數、東證指數均跌超5%。此前，日經225指數和東證指數期貨在觸及跌停板后暫停交易。

澳大利亞S&P/ASX 200指數下跌3.5%。新加坡海峽時報指數開盤下跌5.9%，韓國首爾綜指一度跌5%。

臺灣證交所加權股價指數開盤下跌5.4%至20,153.57點，隨后跌幅一度擴大至9.8%至19,212.02點。

香港恒生指數開盤跌9.28%，恒生科技指數跌11.15%；創業板指一度跌超10%，深成指跌近8.5%，滬指跌6.66%。多個商品期貨品種開盤跌停。

WTI原油期貨盤中一度跌破60美元關口，為2021年4月以來首次，紐約期銅重挫逾8%；非美貨幣走低，澳元兌美元跌幅擴大至1%，日元因避險情緒上漲超1%。比特幣下跌超6%。

由特朗普政府激進關稅政策引發的拋售潮，其猛烈程度讓一些市場老兵聯想到了1987年的“黑色星期一”的崩盤陰影。

美國前財長薩默斯在社交媒體上發文稱，市場很有可能出現更多動蕩，就像上周四和周五看到的那樣。這是自第二次世界大戰以來第四大“雙日暴跌”。

其他三次分別是1987年的金融危機、2008年的金融危機和新冠疫情。這種幅度的下跌表明未來可能會有麻煩，人們應該非常謹慎。

特朗普的關稅政策引發全球市場巨震，美股上演“自由落體”，美國拉響衰退警報，特朗普會先認慫嗎？

01 警報拉響：史詩級暴跌或重演

市場的恐慌情緒濃厚，全球投資者密切關注周一市場走勢。

周六，資深市場評論員、CNBC主持人Jim Cramer對特朗普4月2日宣布的全面關稅政策發出嚴厲警告。他認為市場可能重演1987年"黑色星期一"崩盤，投資者應密切關注周一市場動向。

盡管強勁就業報告可能提供一定緩沖，但貿易戰升級已使全球市場陷入高度恐慌狀態。

Cramer表示，如果總統不嘗試與遵守規則的國家和公司和解，那么"1987年的情景…我們連續下跌三天然后在星期一暴跌22%的情景，極有可能重演。"他進一步強調："我們很快就會知道結果，最遲周一見分曉。"

"黑色星期一"指的是1987年10月19日，當天全球股市在單日內崩盤——道瓊斯工業平均指數暴跌22.6%，創下歷史上最嚴重的單日百分比跌幅。

具體來說，當時市場先是連跌三天，10月14日（周三）跌3.81%，10月15日（周四）跌2.39%，10月16日（周五）跌4.6%，隨后經過一個周末，在被稱為"黑色星期一"的單日暴跌22%。

當時，對上升的利率、高估值、地緣政治緊張局勢的擔憂，以及計算機化程序交易的興起共同造就了一場完美風暴。一旦賣盤開始，算法觸發更多賣盤，導致雪球效應。

"臨時構建一個新的、更弱的世界秩序是很困難的，"Cramer表示，"我們正在瘋狂嘗試，但到目前為止，我還沒有看到任何能夠避免1987年10月情景的跡象。那些在底部抄底的人已經深陷其中。"

知名對沖基金經理Bill Ackman則表示，如果周一醒來時特朗普宣布推遲實施關稅，以便有時間達成協議，他不會感到驚訝。不這樣做的風險是，不確定性的大幅增加將導致經濟陷入衰退，可能是嚴重的衰退。

Ackman最后總結：有一件事是肯定的。這個星期一將是史上最有趣的日子之一。

Ackman在社交媒體上連發數文，明確表示：在4月9日對全球各國實施大規模的報復性關稅——“遠超我們所承受的關稅水平”——是一個錯誤。在Ackman看來，正確的做法是暫停90天。

如果在4月9日對全球所有國家發動所謂的“經濟核戰爭”，商業投資將會停滯，消費者會緊縮開支，美國在全球的聲譽將受到嚴重損害，恢復聲譽可能需要數年甚至數十年的時間。

Ackman表示，在市場崩潰時候試圖達成協議無助于談判，無論是誰向特朗普推薦這個方案都應該立即被解雇。

02 華爾街陷入恐懼 vs 特朗普團隊“淡定”應對

面對這場被一些交易員稱為“屠殺”的市場動蕩，華爾街普遍感到震驚、憤怒與恐懼。

周五，美股恐慌指數VIX飆升至新冠疫情以來的最高收盤價，數十億美元的IPO交易被叫停。媒體觀點指出，從管理著巨額財富的對沖基金大佬到普通的財富顧問，美國的投資者階層正艱難適應特朗普貿易攻勢下的新現實——他們似乎成了“附帶損害”。

Infrastructure Capital Advisors首席執行官Jay Hatfield將特朗普展示的關稅計劃圖稱為“死亡圖表”，并怒斥該政策“ 愚蠢透頂”。Hatfield表示，看到圖表后，他立刻著手削減風險資產，到周五收盤時已砍掉了管理的共同基金中約40%的風險敞口。

Boca Raton的Focus Partners Wealth高級財富顧問Richard Steinberg也向媒體表示，客戶焦慮的電話不斷，他自己也對特朗普的做法感到“非常沮喪”，認為其“缺乏復雜性”。

分析師Peter Tchir則為自己此前看好能源股而叫苦不迭，因為油價暴跌導致相關股票重挫，讓他“被套牢了”。

與華爾街的普遍恐慌形成鮮明對比，特朗普政府的態度顯得異常“冷靜”。

據媒體報道，特朗普本人似乎并未被市場暴跌所動搖，甚至在股市連續第二天下挫的周五上午前往高爾夫球場。

周日，特朗普高級經濟官員駁斥了投資者對通脹和衰退的擔憂，堅稱盡管全球關稅引發了市場動蕩，但繁榮即將到來。

包括財政部長貝森特和商務部長盧特尼克在內的官員表示，特朗普將堅持關稅議程，盧特尼克表示“關稅即將到來”，貝森特表示“我認為沒有理由我們必須將經濟衰退納入定價”。

貝森特還指出，即使上周出現暴跌，股市回報看起來仍然強勁——在過去十年中，年回報率仍然在10%左右或更高。

貝森特在接受采訪時還淡化了股市下跌的影響，稱“在長期圖表上，你甚至不會注意到”近期的市場下跌，并將其歸結為“更多是Mag7的問題，而不是MAGA的問題”。

周日，貝森特還在媒體節目中強調了美國的貧富差距問題，稱“88%的股市被10%人占有，底層50%的美國人幾乎沒有股權，他們背負著各種債務”。

當前的市場拋售對貝森特來說可能是個安慰，因為它“懲罰了富人、對普通民眾有利”。

特朗普則建議，股市可能需要“吃藥”。

有觀點認為，無論有沒有新的關稅政策，股市都是時候該接受清算了。因為近年來，標準普爾500指數的股價比互聯網泡沫以來的任何時候都要高。

摩根大通資產管理公司投資組合經理Priya Misra表示：

“過去幾年股市的大幅上漲和寬松的金融環境為特朗普提供了緩沖。盡管上個月的情況很糟糕，但我們只是回到了2024年5月的水平。”

03 接下來的風險是什么？

華爾街現在普遍擔心的是，利率下行將成為美國經濟衰退的前兆，“長期回報可能永遠不會出現”。

Spartan Capital Securities首席市場經濟學家Peter Cardillo的觀點稱，股市和債市的表現證明，除非特朗普或其他世界領導人在關稅問題上有所緩和，否則美國經濟“看起來正走向衰退”。

這種擔憂并非杞人憂天。華爾街見聞此前提及，摩根大通的分析師已將對全球衰退概率的預測從40%上調至60%；其它華爾街投行也開始下調標普500指數的年底目標點位。

企業界同樣彌漫著不安情緒。嘉信理財高級投資策略師Kevin Gordon指出，最大的痛點在于最終的關稅稅率不確定，這使得企業難以進行有效的規劃和投資。

MetLife Investment Management的首席市場策略師Drew Matus認為，當前的處境如同“在漆黑的道路上開車，卻沒有車頭燈”。

“我不知道可以提供什么樣的指導。關稅、全球供應鏈、企業支出計劃以及所有這些對勞動力市場的影響都存在不確定性。”

Peter Cardillo評論稱：

“特朗普說他不關注市場。但你知道嗎？每個人都在關注市場。這一切意味著什么？總得有人先認慫。”